近日，东英证券、国证国际、华泰证券、中信建投证券、东吴证券、招商证券国际、西牛证券等发布研报，持续覆盖全球化开放式社交公司赤子城科技(09911.HK)。

多家证券在研报中认可赤子城科技2024年业绩表现。近日，赤子城科技发布2024年度业绩公告，得益于AI赋能，公司全年收入同比增长53.9%至50.9亿元人民币；经调整EBITDA同增43%至9.6亿元人民币。其中，社交业务收入46亿元人民币，同比增长58%。精品游戏全年流水同比增长超80%。

中信建投证券重点关注了赤子城科技的营收，认为其营收显著增长，社交业务和创新业务均有亮眼表现，显示出公司在运营效率和商业变现能力上的提升。华泰证券则关注到AI对赤子城科技的驱动效应；国证国际证券看好赤子城科技泛人群社交业务，西牛证券亦认为多元产品组合将为公司带来强劲的现金流。

该公司年报发布后，信诚证券有限公司联席董事张智威点评认为，该公司业务聚焦中东且保持高速增长，在当前环境下具有避险能力。“不少机构投资者及个人投资者在港股跌市中‘寻宝’，以中东市场为收入来源，远离实体贸易的「社交+手游」股票赤子城科技可以多加留意。”

张智威认为，赤子城科技目前主要市场在中东北非，同时积极开拓东南亚及欧洲市场。其在中东的长久经营形成了很高的市场进入门槛。

近日，赤子城科技亦不断加大回购力度，充分彰显信心和稳健的财务状况。

2025年3月20日，公司宣布计划在未来两年内向独立专业受托人提供不超过2亿港元资金，通过受限制股份单位奖励计划从市场购买公司股份。值得关注的是，此前在2024年12月13日，公司亦发布过类似规模的回购计划，此次属于追加投入，显示出对回购策略的持续重视。

根据赤子城科技4月11日最新公告，关联方于2023年4月28日至2025年4月3日期间，从市场购买合共9477.6万股，并于2025年4月7日至2025年4月11日期间，进一步从市场购买合共817万股。董事会认为，现况下进行股份购买展示出对自身业务展望及前景充满信心，最终会为公司带来裨益及为股东创造价值。

西牛证券亦在研报中提及了赤子城科技的股票回购计划，认为“集团收购了拥有社交产品如MICO和YoHo的非全资子公司，并计划于未来两年推出约4亿港元的股票回购计划，将显著改善股东应占利润”。

综合多种信息，东英证券上调赤子城科技2025财年调整后每股收益预测，该数值被调整为增长9.6%至0.666港元，目标价从6.07港元上调至7.25港元，目标价对应10.9倍市盈率，持“买入”评级；华泰证券上调赤子城科技2025-2027年归母净利预测至8.84/10.2/11.89亿元，给予2025年13倍PE，目标价从8.35港元上调至8.87港元，维持“买入”评级。基于分部估值法，招商证券国际则将目标价从5.7港元上调至7.7港元，对应8倍/6倍25/26财年市盈率。

鑫如  小风

（股市有风险，投资需谨慎）

校对 盛媛媛