近日，农夫山泉（09633.HK）发布了上市以来的首份财报，农夫山泉全年营收为228.77亿元，同比下降4.8%；全年净利润为52.77亿元，同比增长6.6%。包装水、茶饮料、功能饮料、果汁饮料的收入都出现了下滑。年报发布后，农夫山泉遭多个机构“看空”。扬子晚报/紫牛新闻记者 徐兢

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营收首次下滑，茶饮类不给力

相比此次营收下滑4.8%，2017年至2019年，农夫山泉的营收增速达到17.%和17.3%。主营业务方面，2020年农夫山泉的主业包装水贡献了六成销售额，同比下降2.6%，为139.66亿元，占2020年总收益的61.0%。

对于营收下滑的原因，农夫山泉在年报中表示，2020年上半年新冠疫情及2020年7月中国多个省份由暴雨引发的水灾，影响到集团向部分零售网点的产品运输和产品销售，也使得部分零售网点暂时关闭。新冠疫情降低了消费者的出行意愿。同时，疫情影响下各地政府均倡导了在公共场所实施佩戴口罩的防控措施。这一措施部分抑制了即饮产品的销售，对集团2020年全年的经营业绩造成了一定的负面影响。

分产品来看，去年，农夫山泉包装饮用水、茶饮料、功能饮料、果汁饮料产品营收较上年均出现了下滑。2020年，包装饮用水营收139.66亿元，上年同期143.46亿元；茶饮料营收30.88亿元，上年同期31.38亿元；功能饮料营收27.92亿元，上年同期37.79亿元；果汁饮料营收19.77亿元，上年同期23.11亿元。数据显示，2012年-2019年农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一。

业绩的疲软带动股价的下滑。截至4月2日收盘，农夫山泉收于40.15港元/股。对比今年1月8日最高点的68.75港元/股，跌幅达41.6% 。各大评级机构也纷纷看空农夫山泉的发展，交银国际、麦格理和富瑞纷纷下调农夫山泉的股价预期。

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纵观市场，既有康师傅、统一等传统对手的竞争，又有元气森林、喜茶和奈雪饮品新贵的冲击，农夫山泉做新品业务面临较大难度。

婴童、学生用水宣传力度不够

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒对扬子晚报/紫牛新闻记者表示，农夫山泉公司的优势在于强大的品牌定位及营销能力。“农夫山泉有点甜”、“大自然的搬运工”，品牌宣传在消费者心智中占据了地位。在产品线延伸时，进行多品牌布局，子品牌各有其品牌特点。

第二个优势是产品创新和差异化。进行产品线延伸，新产品具有非常强的特点，比如农夫果园，是混合果汁饮料，比一般果汁饮料口感醇厚且是混合果汁类；比如水溶C100，是维他命水，产品创新力非常强。“尖叫”包装独居特色，在货架上也非常出挑。

第三个优势是庞大的销售渠道。饮用水、饮料都是快速消费品，购买的便利性是品牌快速发展的原因，农夫山泉有其庞大的销售渠道网络，因而能占据行业领先地位。

企业要更进一步发展，进行多品牌多品类布局，增加更多生意来源和增强在销售渠道上的竞争力，是必然选择。未来农夫山泉要占据更多市场份额，可以从以下这些方面拓展：人群细分上，企业已经开发了婴童、学生用水，但是宣传力度不够，尚没有给到目标消费者非要购买的理由。缺乏多场景的宣传，诸如办公、家庭等等。但同时要注意的是，多品类多品牌的布局，在一定程度上也会使企业资源分散，所以还需要集中资源在优势品类上，以保持住竞争优势。

校对 丁皓宇