4月22日，上市仅两年的“网红第一股”如涵控股（RUHN.US）完成私有化，从美股退市。纳斯达克不相信网红，如涵控股联合创始人张大奕，是淘宝女装店铺“吾欢喜的衣橱”的老板，坐拥1200多万粉丝，“吸金”能力不容小觑。当前直播电商大火，如涵为何会退市？实习生 杨卓琦 扬子晚报/紫牛新闻记者 徐兢

来源：张大奕淘宝店铺截图

定格3.4美元，投资人巨亏超70%

根据如涵递交的报告，截至2020年7月31日，在买方集团（如涵控股）的3位创始人中，冯敏持有25.3%的股权，孙雷持有12.6%的股权，沈超持有5.5%股权，3人合计持股43.4%。

根据协议，买方集团（如涵控股）将以每股0.70美元（或每ADS3.50美元）现金，收购买方集团尚未持有的如涵控股所有已发行的普通股。

目前，如涵已经在纳斯达克停牌，4月19日为其停牌前最后一个交易日，收报3.4美元，总市值为2.81亿美元。

2019年4月3日，如涵控股在纳斯达克完成IPO，发行价为12.5美元，市值6.49亿美元。而此次私有化协议的价格，较发行价缩水了72%。在不考虑分红等情况，如涵IPO时参与认购的投资人持股浮亏超七成。

根据如涵控股2021财年第二季度（对应2020年第三季度）财报，公司当季总营收为人民币2.485亿元，同比下滑9%；归属如涵控股的净利润为亏损3120万元，同比上年同期5010万元的净亏损减少37.72%；不按美国通用会计准则，归属于如涵的调整后的净亏损为2020万元，而上年同期净利润为250万元。据如涵控股解释，该季度亏损主要是产品销售分部的亏损，产品销售业务的经调整亏损为2764.3万元。

过度依赖头部网红，错过直播风口

目前，直播电商大火，为何如涵却逆势退市？对此，网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青对扬子晚报/紫牛新闻记者表示，李佳琦、薇娅等主播给如涵控股造成了巨大的竞争压力。外加电商平台纷纷入局直播电商，如淘宝直播、京东直播、苏宁直播、拼多多直播等，以及抖音、快手在直播电商领域的崛起，进一步瓜分了直播电商市场。而如涵控股在其头部网红主播上的优势并不明显，并未很快调整好并适应新的直播电商环境。

莫岱青认为：“如涵控股虽然也在竭力培养新的红人，但公司大部分的营收还是由张大奕等头部网红创造。其他的红人创造的营收比例还是少。加上从上市以来，公司市值不断缩水，未被资本市场完全认可。因此，其私有化之路也成了意料之中的事情。”

校对 丁皓宇